首席展望丨中信建投陈果：蛇年A股有望趋势向上 AI+是配置主线

　　“因此，随着政策的陆陆续续推进，以及流动性的支持，蛇年春节后市场有一定的表现，是非常顺理成章的。所以，整体看，对于蛇年春节后的春节行情或红包行情，市

　　“因此，随着政策的陆陆续续推进，以及流动性的支持，蛇年春节后市场有一定的表现★★，是非常顺理成章的★★。所以，整体看，对于蛇年春节后的春节行情或红包行情★★★，市场是可以去期待的。★”陈果表示。

　　行情方面★，短期来看，陈果表示，A股春节之后指数实现正收益的胜率是非常高的。“可以说从季节效应看★★，春节后的一个月，A股胜率在全年中几乎是最高的。★★”★★“一方面★★，春节后流动性的结构性改善★★，会体现到股票市场★★★。这个时间点，实体经济的整体资金需求，还不是特别强★★★。同时★，市场整体的流动性支持也有预期。”陈果说★★。

　　陈果指出★★★，春节后市场的风险偏好也相对较高，投资者情绪一般比较好★★★。一般来说，春节后至3月份之间★★★，不论是数据还是海外预期★★，能够压制市场情绪的因素不多。同时，市场对政策端也会多多少少有些期待。

　　展望中长期，陈果认为，虽然蛇年市场具有一些多变性★★，但从海内外综合来看★★，A股蛇年有望延续牛市趋势，整体继续往上走★★。“总的来说★，积极的政策部署、资本市场改革和产业新趋势★，将推动A股的整体估值扩张★★★，以及整个经济周期中企业盈利的见底回升★★。其中★，重点是三个积极变化★★：一是提振消费，二是稳定楼市，三是

　　★★“总的来说★，蛇年通过增量资金、分红回购、优质供给等多管齐下的提振，A股行稳致远的概率越来越大。”陈果说。

　　★“2024年A股虽然跌宕起伏，但整体来看是实现了熊牛转换的一年。展望2025年，总的来说，有四方面积极因素值得特别期待。”陈果表示。陈果指出，一是全面扩内需之下，提振消费有望成为蛇年政策亮点，2025年对于消费的支持★★★，尤其是对于服务消费的支持程度，或大于去年。二是随着中国科技产业的“更上层楼”，国内AI产业蛇年有望迎来新的突破和惊喜。

　　首席策略官陈果做客澎湃新闻“轻舟必过万重山★★”——《首席连线跨年市场展望节目，带来分析和展望★★。陈果以节奏把握精准闻名，他在2024年9月下旬底部看多A股，并提出信心重估牛★★★，不仅受到市场关注，也得到了走势验证★★★。

　　“整体来看★★★，对蛇年外资的增量流入还是非常值得期待的。过去一年★★，全球前十大经济体中，中国股市的位置性价比是最高的★★★，中国又是世界第二大经济体，因此接下来外资边际增配的概率是很大的。”陈果表示。

　　“三是房地产市场的止跌回稳方面，不仅房地产需求端有望迎来进一步支持，供给端新的创新性政策同样值得期待。四是全球环境方面，应该说积极的因素大概率会大于挑战。”陈果进一步指出★★★。

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　　。”陈果说。节奏方面，陈果判断，首先春节后是先往上看的，首先大概率会演绎一个流动性向上的行情。二季度，市场可能会经历一定程度的震荡，但随着时间的推移，下半年随着政策陆续的落地★★★，以及预期、数据的实质性改善和提升，市场大概率会再次表现强势，至少可能会演绎震荡上行★★。而在海外方面，陈果认为★★，虽然外部因素可能给蛇年A股带来一些震荡，但不会改变A股整体向上的趋势。同时★★★，外部环境也是机遇多于风险的。

　　配置方面，陈果认为★★，科技尤其是以AI+为核心的方向，是最重要的一条主线。★“中国现在已经有很多好的AI应用产品★★★，如大模型等，建议投资者尽可能多地去体验、使用，然后再去评估哪一些公司能够真正抓住产业趋势。”“其次★，随着★★‘基本面牛’的展开★，与经济相关尤其是基本面和政策共振的行业，如服务消费领域，也会有一定的表现★★，蛇年非常值得重点关注。”陈果进一步指出，“再次，金融周期方向蛇年同样值得期待★。★★★”

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　　★“其次，从经济基本面来看★★★，支持经济的转型升级和高质量发展★，股票市场的融资功能非常重要。可以看到★★★，春节前夕监管部门还发布了推动中长期资金入市的方案，并专门召开了发布会。往后看，A股还有不少政策值得期待，特别是分红和注销式回购方面。”陈果称★。

　　(原标题：首席展望丨中信建投陈果：蛇年A股有望趋势向上，AI+是配置主线)

　　具体而言，陈果分析称，决策层提出★★“稳住楼市股市”★★，首次把楼市和股市并列，背后的考量首先是居民资产负债表的优化。中国的房地产市场对于居民的财富占比较大★★★，虽然新的供求关系之下，当前已不太可能通过推动房价的全面上涨来带动资产价格上涨，但通过股票市场带来居民投资端的改善，仍需要房地产市场的稳定。

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　　风格方面，陈果表示，整体上看，不论大盘还是中小盘★，2025年都会有一定的机会。相对来讲的话，更偏中小盘一些。蛇年表现最好的一批股票，大多数可能是中小盘成长股。

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　　此外★，陈果强调，2025年A股还可以期待一下优质的供给。过去虽然IPO的数量比较大★★★，但优质的公司还有所欠缺，这也是过去几年股市整体稍显低迷的原因之一。往后看，随着一些代表新质生产力的优质公司登陆资本市场，将进一步带动市场信心。